配资导航 |银行保险资金加力进入股权投资市场

证券时报记者 卓泳

股权投资再迎“活水”！

5月7日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍了“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，其中提到，将鼓励保险资金按照市场化原则积极参与创业投资，有序开展对未上市科技企业的重大股权投资。此外，国家金融监督管理总局支持符合条件的全国性商业银行设立金融资产投资公司（简称“AIC”），且近日将陆续批复，当天即将批复1家，推动加大对科创企业的投资力度。

据记者了解，这是今年以来，政策层面第三次支持银行、保险资金加大力度进入股权投资市场。

银行方面，自2024年9月，银行AIC股权投资试点由上海扩大至北京等18个城市以来，18个城市签约实现了全覆盖，签约金额超过3500亿元。从出资情况来看，执中ZERONE数据显示，今年一季度，工银金融资产投资有限公司出资4笔；建信金融资产投资有限公司出资2笔；交银金融资产投资有限公司出资5笔。

今年3月5日，国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，将金融资产投资公司股权投资范围扩大至试点城市所在省份，此外，还支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司，支持保险资金参与金融资产投资公司股权投资试点。

险资方面，在监管部门的引导下，保险资金正持续加大对创业投资的支持力度。记者通过执中ZERONE了解到，今年一季度，险资作为有限合伙人（LP）共计出资143.22亿元，涉及多家投资机构，包括珠海德弘投资、中信资本、中保投资、深投控资本、中金资本、中信建投资本等。其中阳光人寿保险股份有限公司出资45亿元至中信资本，设立宸曦共赢（深圳）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），为2025年第一季度出资较多的险资。

今年4月8日，国家金融监督管理总局印发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》提出，允许保险公司对单只创业投资基金的最高投资占比从20%提升至30%，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度，精准高效服务新质生产力。

值得注意的是，在上述3月5日国家金融监督管理总局的发文中，银行资金和保险资金还可以通力合作，共同助力股权投资发展。文件明确，险资可依法合规投资AIC通过附属机构发行的私募股权投资基金、AIC发行的债券，或者参股AIC。这不仅拓宽了AIC的资金来源，也为险资资产配置与股权投资提供了新模式，有助于丰富科技企业多元化融资体系。

虽然政策不断加码支持银行和保险资金进入股权投资领域，但依然有不少问题制约着其大步向前。比如，对银行AIC而言，AIC直投风险权重仍达400%，且母行并表后风险权重高达1250%，资本消耗大；此外，商业银行人才、文化等仍不利于开展股权投资业务，银行需培育股权文化，积极与市场磨合；还有业内人士建议，应鼓励AIC与母行进行投贷联动，为科技创新项目提供更全面的资金支持。

对保险资金而言，困扰其投资股权投资基金或项目的重要因素，仍然是风险管理问题。2023年，国家金融监督管理总局印发《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》提出，保险公司投资国家战略性新兴产业未上市公司股权，风险因子从0.41调整为0.4；“创投十七条”中规定，保险资金投资创业投资基金穿透后底层资产为战略性新兴产业未上市公司的，底层资产风险因子适用0.4；但保险机构投资于股权投资基金和母基金的风险因子仍然较高（股权投资基金0.451，母基金0.492），有进一步下降的空间。